塑料上漲峰值或出現在明年3月
欄目:行業動態 發布時間:2017-12-20

街机急速赛车 www.bstvdw.com.cn 市場推測:未來格局及波動趨向


11-12月份,屬于區間振蕩時期。


在治霾攻堅階段,部分省市要求石化企業錯峰生產,導致塑料(9640, 205.00, 2.17%)產量有所減少。另外,石化庫存處于偏低狀態;因而供給面有所偏緊。這段時期是旺季中的小淡季。因農膜生產進入尾聲階段,塑料需求有所走弱。


如此看來,這種多空均衡,造就了塑料市場呈現區間振蕩的格局。2018年1-3月,為春季消費旺季,塑料以上漲為主。


冬春之季,為塑料市場傳統的消費旺季。屆時,在資金寬裕和春季生產采購的推動下,疊加原油的走高,塑料期貨有望形成一波階段性上漲行情。


2018年3月前后,塑料市場將構筑頂部,并步入下降周期。二季度,國內資金面重新走弱;并且,塑料在5、6月份是消費的數據均來自合規渠道,分析邏低潮。屆時,塑料供求發生逆轉,并向空方傾斜。



塑料:上漲峰值或出現在明年3月份


一、多空均衡下的塑料市場


9月4日,塑料主力1805合約見頂回落,高點為10590元;此后,一直下跌,并在9月28日觸底,低點報9215元;累計下跌1375元,幅度達13%。


至今,塑料市場呈現橫盤整理,以區間(9250-9950元)波動為主。


按照塑料消費規律,從8月份到來年4月為傳統的消費旺季。不過,當前處在消費旺季中的小淡季,12月份亦是如此。


然而,供應方面卻有所增加。近期,國內有2套新增產能重新開車。1、中天合創裝置,生產37萬噸LDPE;2、神華寧煤裝置,約45萬噸。如此,自12月份起,將有6.8萬噸的新增月度產量。有專業人士預計,四季度整體進口量依舊較大,估計11月、12月維持在110萬噸的進口水平。


另外,市場傳聞伊朗多套PE裝置出現了故障。經了解,主要是低壓方面不正常。
截至11月22日,石化庫存已經跌至59萬噸,處于正常偏低水平。


如此看來,塑料市場現處在多空均衡的狀態下,區間振蕩是一種蓄勢,暫不構成趨勢性力量。由于庫存偏低,一旦冬季旺季來臨,補庫需求將驅動市場,形成一波上漲行情。


二、影響塑料市場各因素分析及演變


1、從宏觀因素的演變看未來塑料市場首先,思考一下:2018年宏觀大格局?


三季度,我國的GDP增速回落至6.8%,低于樂觀預期。不過,這屬于短周期波動。時至年底,由于經濟活力降低、資金緊張,因而經濟表現不會太好。


從2018年角度看,我國宏觀經濟仍舊面臨較大的下行壓力。主要內因有:1、房產調控、銷量降低。2、金融市場以去杠桿為主。3、以美國為首的西方世界進入加息周期。


回顧歷史,從2008年底開始的4萬億刺激(需求側),造就兩年零三個月大牛市(2008年12月-2011年2月)。如今供給側改革,亦造就了工業品的大幅上漲,約有兩年時間了!其上漲是從2015年12月起,其頂峰時間可能在2018年3月前后!


為什么會是這個時間段?因為2018年將是供給側改革的第三年,其邊際效果將會下降(工廠高利潤不可持續)。這就決定了2018年將是工業品的轉折之年!


為什么峰值會在3月前后?因為1季度是全年最好的月份,無論是資金還是生產方面;另外,冬季環保限產也將在3月15日到期,屆時,供給將恢復常態。


其次,看看全球及中國的貨幣政策走向?


從全球主要央行的貨幣政策看,總趨勢是緊張的。以美國為首的西方世界已進入加息周期。我國主要以維持中性政策為主導。十九大提出:我國經濟已由高速增長階段轉向高質量發展階段。


這表明政府對經濟下行的容忍度提升,未來主要任務是去杠桿。


因此,我們推測:2018年的貨幣效果實際上會是中性略有偏緊的。在如此大格局下,塑料市場的表現不會像今年和去年一樣,而是會以下跌為主。若是從季節性角度看,一季度是資金放貸最充裕時期,因而塑料表現也將是最佳階段;而三季度次之,屆時,塑料或有反彈出現。


2、從原油市場的演變看塑料成本變化。


原油是工業血液,其價格波動作為一種基準,影響其它工業品的成本,尤其是化工品種。11月30日,OPEC產油國和非OPEC產油國舉行年度會議?;嵋榫齠ǎ貉映?月份到期的減產協議至2018年底。在于消除全球過??獯?,但若市場過熱,亦可能提前退出協議。


短期看,這樣的決議有利多出盡的意味,同時,美國原油過度上漲且面臨60美元大關,又處在季節性淡季中,因而有調整的需要。我們預計:技術上,原油市場處在ABC平坦型調整當中。中長期看,OPEC減產協議的延續,有助于原油供求關系的再平衡。與此同時,冬春之季是全球原油的消費旺季。因此,我們預計:在1月前后,隨著冬春消費旺季的到來,以及在繼續減產的雙輪驅動下,原油市場有望再度回升,直到明年3月前后。


如此看來,油價上升必定提升塑料的生產成本。現就原油宏觀波動架構作一研判:


OPEC生產國的減產協議,就本質而言,與中國的供給側改革類似,對油價的提升作用是積極和長遠的。然而,以美國為首的部分非OPEC成員國卻在悄然增加產量。這兩大陣營的對立,以及力量的此消彼長,構成了一幅未來的波動圖像(如:圖1所示)。


今年6月份,美原油指數見底(42.05美元/桶)回升。這與OPEC成員國和俄羅斯等國的集體減產有關,同時,又恰逢夏季原油的消費旺季。隨著OPEC減產的努力逐漸顯效,美原油庫存出現穩步下滑的態勢。當前,最新價格正面臨60美元/桶的大關,技術上有調整必要。
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按以往規律,進入12月下旬,原油市場逐漸進入傳統的消費旺季,并會持續至春季。到明年3月,OPEC等國先前減產協議到期。而如今,這一協議將再度延期,美國原油指數或漲至64.00美元/桶。


然而,從更遠一點的未來看,原油市場并不看好。因為價高后(超過60美元/桶),美國頁巖油企業將增產,并將在高位鎖定價格,為產量做套保。畢竟,沒有OPEC減產,原油供應會相當充足。有機構預測,因美國頁巖油步入增產階段,估計今年日均增加56萬桶/日,明年產量或再增加60萬桶/日。如此增量將不利于OPEC的減產及效果。長期以往,供給過剩將重回人們視野。


3、從供求、庫存要素及季節性規律看塑料市場從塑料生產的角度看:


油制PE的生產利潤約在2700元/噸,煤制在3300元/噸??杉?,在生產利潤有保障的情況下,企業生產的積極性是不言而預的。


從裝置運行看,11月份,石化裝置檢修較少。裝置開工率較高使得供給較為充足。另外,市場預計,10月份進口PE的到港量偏大。這加劇了國內PE供給過剩的看法,亦導致庫存的增加。裝置開工率方面,本周聚乙烯裝置開工率在94%左右,與上周基本持平。從區域看,開工率相對變化不大,華東地區處在超負荷狀態??杉?,環保檢查對大石化廠影響不大。


從下游需求的角度看:


按通常年份,從9月份開始,直到次年3月份,塑料市場因農膜生產而逐漸進入采購旺季。其中,11、12月份為旺季中的小淡季。今年四季度,多了一項環保限產,規模以上塑料加工企業限產50%。這將導致下游需求不及從前,也表現在石化開工率小幅下滑,以及庫存方面的上漲。


從庫存的變化趨向及規律看:


截止到11月15日,四大地區石化庫存在5.7萬噸左右,較上周略增;但是,社會庫存下降3%。


社會庫存下降主要是:中東伊朗等地貨源供應緊張,導致港口庫存下降。總體上看,庫存還是要超過去年同期。


歷史規律顯示:每年8月至次年1月份,LLDPE庫存處在消耗階段,這與需求旺季的時段基本吻合;但到3月份又攀升至年內高位,這與春季采購和備貨相關。今年會如此。至今,石化企業LLDPE庫存總體呈現下降趨勢。這也與四季度塑料的消費旺季相匹配。


進入1季度,塑膠及農膜的生產與采購旺季就要來臨,并疊加原油市場的強勢(成本上升)。屆時,LLDPE庫存因備貨而增加,并伴隨著塑料價格的階段性上漲。


三、市場推測:未來格局及波動趨向


從大宏觀結構而言,2018年塑料市場或經歷轉折,峰值將出現在3月份。
這主要是因為:1、供給側改革的第三年,其效用基本達到;2、經濟結構調整繼續,GDP增速緩慢下降;3、美元走強,因美國經濟步入正軌;4、原油春季走強,但不可持續。


如此,塑料經過春季上漲后,其后市將步入下跌周期中。
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現在,分階段來具體表述:


11-12月份,屬于區間振蕩時期。


在治霾攻堅階段,部分省市要求石化企業錯峰生產,導致塑料產量有所減少。另外,石化庫存處于偏低狀態;因而供給面有所偏緊。


這段時期是旺季中的小淡季。因農膜生產進入尾聲階段,塑料需求有所走弱。如此看來,這種多空均衡,造就了塑料市場呈現區間振蕩的格局。2018年1-3月,為春季消費旺季,塑料以上漲為主。


冬春之季,為塑料市場傳統的消費旺季。屆時,在資金寬裕和春季生產采購的推動下,疊加原油的走高,塑料期貨有望形成一波階段性上漲行情。


2018年3月前后,塑料市場將構筑頂部,并步入下降周期。


二季度,國內資金面重新走弱;并且,塑料在5、6月份是消費的低潮。屆時,塑料供求發生逆轉,并向空方傾斜。